摘要： 在种子投资阶段，传统投资理念认为风险投资机构应拒绝大多数交易，但研究表明，通过广泛投资所有可信交易（类似指数化投资）可提升预期回报。错过最佳种子交易会导致理论上 “无限遗憾”，即使具备选品能力，多数投资者长期仍难以超越指数表现。种子阶段回报的极端性源于初创企业早期高速增长及复利效应，且随着企业私有化周期延长，早期风险投资的普惠化（如向非合格投资者开放指数化投资）成为重要趋势。
讨论： 这篇讨论主要围绕AngelList平台上过去七年中数千个投资案例的分析展开。讨论内容包括对风险投资回报的假设、种子阶段的投资策略、以及科技和生物技术领域的投资对比。一些关键观点包括：在种子阶段，广泛地投资于所有可信的案例可以增加投资者的预期回报；科技领域的“富者愈富”效应显著；尽管生物技术领域的个别投资回报较低，但通过分散投资可以降低风险并提高整体回报；同时，讨论中也提到了对现有风险投资体系的质疑，如高门槛的投资者资格要求。
原文标题：Startup Growth and Venture Returns
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